316L不锈钢板：预计2018年钢厂吨钢利润仍在正向区间内波动

钢铁行业固定资产投资增速下降

　　2017年1-11月，我国钢铁行业固定资产投资额3475亿元，同比下降9.25%。钢铁行业累计投资额占全国投资额比重为0.6%，占比较2016年同期下降0.1个百分点。下游制造业行业中，金属制品业、汽车制造业、电气机械及器材制造业的固定资产投资额增速均为正增长，其中汽车制造业的增速超过10%，由于外需偏弱，金属制品业、电气机械及器材增速明显放缓。

　　去产能进展符合预期，行业供给结构快速改善

　　2017年是钢铁去产能目标为5000万吨，截止目前已经超额完成这一目标，2016年完成了6500万吨的钢铁去产能任务。“十三五”的前两年，钢铁完成去产能已超过1.15亿吨，而“十三五”期间钢铁去产能的总体目标是1-1.5亿吨;同时在2017年解决了清除地条钢的问题，共取缔中频炉产能1.2亿吨，涉及产量约6500万吨左右(该部分产量不在统计局口径内)。

　　综上，2018年钢铁行业将继续执行供给侧改革，长流程钢厂供应弹性将比较有限，此外需要关注电炉钢增量，另外，以房地产行业等为主的下游消费增长乏力，供需紧张情况将得到一定缓解，钢价将在需求放缓与供应缓慢恢复中寻求新的平衡。经测算后，我们对2018年钢价维持中性判断，整体难再现单边趋势行情，上半年特别是春节后，淡旺季切换所带来的需求环比回升叠加补库周期，或推动钢价迎来季节性反弹机会，后期受需求疲弱以及成材端库存积累压制，存在调整可能，预计年度高点将在二季度出现，总体来看，供应弹性有限，钢价走势更多由需求主导。从利润结构上看，2018年吨钢利润依然受供给侧保护，铁矿受自身基本面因素制约难有主导行情，后期在成材端库存逐步累积的环境下，利润或有收缩，但幅度有限，预计2018年钢厂吨钢利润仍在正向区间内波动。