304不锈钢板 :钢厂利润形成支撑 钢材的涨幅反而不及铁矿石

在终端下游需求好转的预期中，钢材的涨幅反而不及铁矿石，原因在于：

一是铁矿石品种货值低、弹性大，涨跌都更为明显；

二是钢厂利润处于高位，带来了高炉复产预期，也使得铁矿石涨幅大于钢材。

目前钢厂利润非常好，螺纹钢现货利润在200—300元/吨，热轧卷板利润更为丰厚，在500—600元/吨，在丰厚的利润刺激下，前期因为环保因素，或是冬季正常检修的高炉，都有强烈的复产预期，并且复产已经在进行当中。

对中频炉按一刀切的方式去产能，会减少11万吨的日均产量。要想填补这些产量，高炉开工率需从目前的72%提高到80%，而这一开工率，在2016年也维持过较长时间。

全国高炉开工率已经从1月初的72.24%上升到近期的74.86%，并且仍有进一步上行的动力。在高炉复产的刺激下，铁矿石预计仍将领涨黑色系品种。

3、钢厂补库需求托底

此外，钢厂原料库存周期的变动，也给予铁矿石价格支撑。在经历了2016年的盈利回升后，现阶段钢厂利润情况良好，倾向于增加原料库存以锁定已有的利润水平。

大中型钢厂铁矿石可用天数已经从2016年9月的19天左右，上升到春节前的35天，目前维持在30天左右的水平，明显高于2016年全年平均值23天。

预计在目前的利润水平下，钢厂在原料端暂时不会出现去库存动作，补库需求会持续托底铁矿石价格。

综上所述，在钢材需求乐观预期主导下，叠加钢厂利润好转带来的复产和补库，铁矿石价格预计仍将维持强势。